¿Alguna vez te has preguntado quiénes son los verdaderos poseedores de Bitcoin? Sobre esto existe mucha especulación: que si hay muchos Bitcoins perdidos, que si los actores institucionales ha tomado la delantera, que si los exchanges de compra-venta para el público retail los amasan…
La buena noticia es que, gracias a los datos on-chain -información que queda registrada dentro de la blockchain (en este caso, la de Bitcoin)-, Coinbase ha podido obtener una respuesta bastante aproximada, no como un “registro de propietarios”, sino como una foto de custodia y circulación de su oferta (dónde está el BTC y si se mueve o no).
Esto es algo especialmente relevante, porque podremos responder a la gran pregunta: ¿Cuánto Bitcoin está realmente disponible en el mercado?
¿Cómo se reparte el Bitcoin hoy?
Estos son los bloques principales que aparecen en su custodia:
- Inversores (57% de la oferta total de Bitcoin): Es la porción más grande. Incluye a personas y entidades que mantienen BTC en wallets propias o a través de plataformas (exchanges/custodios). En otras palabras, personas como tú y como yo.
- BTC perdidos (17,6%): Y la segunda posición, la ocupan ni más ni menos que los BTC cuyo acceso se ha perdido por claves extraviadas o wallets inactivas desde hace muchos años.
- BTC no minados (6,6%): Aún no han sido emitidos y se irán liberando gradualmente hasta 2140. Cada halving reduce el ritmo de emisión, y eso suele reforzar la narrativa de escasez.
- Cartera de Satoshi (5,2%): BTC asociados a los primeros bloques y que nunca se han movido. El mercado suele asumir que, salvo sorpresa, no entrarán en circulación jamás.
Hasta este punto, entre BTC perdidos, no minados y privativos de la organización Satoshi, tenemos ya algo más de una cuarta parte del total de BTC (21 millones), que en estos momentos no existe, creando una escasez estructural. ¿Dónde están el resto?
- ETF (3,9%) y empresas (3,6%): en conjunto reflejan la institucionalización del activo. Un acceso más “tranquilo y seguro” y un Bitcoin cada vez más financiero, justamente contrario a su filosofía fundacional centrado en las personas y no en las instituciones. De hecho, los ETF facilitan exposición, pero no te dan el control (“not your keys, not your coins”).
- Mineros (3,4%): BTC en manos de mineros, que pueden actuar como “oferta marginal” cuando necesitan liquidez (costes, inversión en equipos, energía).
- Gobiernos (2,7%): Normalmente BTC incautado (y en algunos casos, también compras). Pueden confiscarlo o adquirirlo, pero no pueden imprimirlo. Por ejemplo, reservas federales de gobiernos como EEUU, o El Salvador.
La lectura de fondo
Esto demuestra que más que obsesionarse con “quién lo tiene”, lo importante es entender quién puede influir en su oferta mañana, y por ende, en su precio en cualquier momento. Y ahí Bitcoin juega con reglas distintas: hay una parte significativa que está fuera de circulación (perdida o inmóvil), una emisión futura predecible, y una demanda que, poco a poco, se está abriendo a nuevos canales (ETF, tesorerías corporativas, etc.).
Por eso, Bitcoin no es solo otro activo de mercado, es un sistema monetario con una propiedad muy rara en el mundo financiero… Escasez predeterminada en su propio diseño. Y esa combinación de oferta rígida + custodia + circulación es lo que, al final, hace de este activo algo único. Bitcoin es algo mucho más grande que dinero, es soberanía individual, y por eso el gran capital institucional intenta captarlo.