En 1973 varios países árabes, liderados por Egipto y Siria, tomaron una decisión drástica: Como represalia por el apoyo (por parte de los países occidentales) a Israel en la Guerra de Yom Kippur, la OPEP, integrada por varios países del mundo árabe, cerraría el chorro de petróleo a los países occidentales. Esta decisión desató fuertes estanflaciones por toda Europa, de las que se tardó años en salir. Por cierto, este embargo (que duró 6 meses), motivó el cambio de horario verano-invierno en Occidente, para aprovechar más las horas de Sol, ante la escasez de petróleo.

Hoy, tras el estallido del primer conflicto armado en Europa, desde la II Guerra Mundial, no nos encontramos en una situación muy diferente. La Guerra desatada por Rusia contra Ucrania, ya ha traído las primeras sanciones de calado europeas, que son entre otras, la expulsión parcial de Rusia del sistema de comunicación bancario internacional: SWIFT.

Por lo pronto, más allá de amenazas verbales, todavía no ha habido contra sanciones por parte de la Federación Rusa, pero es de esperar que ataquen por el talón de Aquiles occidental: La energía. Y es que Europa importa desde Rusia, más del 45% del gas que nos sirve, tanto para iluminarnos y trabajar, como para calentarnos en invierno. De momento, aún se sigue dando la curiosa paradoja de que aunque Alemania, está claramente posicionada a favor de Ucrania, le sigue comprando a Rusia su gas y enviándole divisa en euros, (en este punto no han sido expulsados del SWIFT)

Desde diversos Bancos Centrales, ya advierten que el riesgo de estanflación está ahí. Por un lado, el previsible incremento del coste de la energía que la guerra traerá, mermará la producción, por lo que se podría entrar en riesgo de estancamiento económico, y por el otro, la completa abundancia de liquidez, en la que nadan los bancos (comprando dinero a tipos de interés del 0%) ligado a las políticas monetarias expansivas de los Gobiernos durante la pandemia, harán devaluar el valor del dinero, es decir, inflación. Con todo, estanflación, un término que hace unos meses ya introdujimos en este mismo informe.

Así pues, algunos miembros del BCE como Olli Rehn y Mario Centeno, Presidentes de los Bancos Centrales de Finlandia y Portugal, están de acuerdo en que “aunque consideran que seguirá prevaleciendo un escenario de crecimiento, una estanflación en el corto plazo, no está fuera de las posibilidades”. ¿Se acuerdan de cuando este mismo organismo decía hace justo un año, que no habría inflación, o si acaso sería muy transitoria?

Y en este contexto, ¿Cómo podemos protegernos? En épocas donde la corriente no está a nuestro favor, nunca es fácil moverse, no obstante, existen refugios.

Por ejemplo, en un contexto de guerra, empresas de armas como Lockheed Martin, ya ha roto los máximos históricos que marcó en 2020. Pero la cosa no acaba ahí, otras como Airbus, empresa de aviación comercial, pero que podría ser readaptada a aviación militar (en caso de escalada), podría batir sus propios máximos previos a la pandemia.

Por otro lado, algunas empresas de la industria aeroespacial como Raytheon o TransDigm, especializadas en el desarrollo tecnológico de piezas para satélites y otros elementos para la exploración espacial, podrían readaptar parte de su proceso productivo para desarrollar, con carácter especial, material militar de alta tecnología. No en vano, la primera ya ha roto máximos históricos, y la segunda, está en línea de su resistencia histórica.

Por último, los activos reales como el oro, se han demostrado un refugio rentable histórico en épocas de mucha incertidumbre. A día de hoy, ya está en máximos históricos.